כאשר אתם יוצרים תיק השקעות, אתם בעצם יוצרים אותו מתוך מטרה מסוימת. יש לכם כסף בצד, ואתם לא בטוחים כיצד לנהוג בו, ומהי הדרך המתאימה ביותר שתניב עבורכם את המיטב ממנו. הפער בין לחסוך ולהשקיע את הכסף הוא גדול, ואחת האפשרויות שיש לכם כבעלי הון חופשי, הוא להשקיע את הכסף בתיק השקעות המנוהל על ידי בית השקעות. בשנים האחרונות אנו חווים תקופות ארוכות של ריבית נמוכה, ואפשרויות החיסכון כגון פקדונות ותוכניות חיסכון למיניהן, לא מספקים את התשואה המתאימה, ותיק השקעות הוא הפתרון הטוב ביותר להפיק את המירב מהכספנו.
לא סתם תיק השקעות, אלא תיק השקעות מנוהל.
כל בית השקעות מציע שירותי ניהול במניפה רחבה של מסלולים וכלים פיננסיים על מנת להתאים אותם במיוחד אליכם, המשקיעים. כל מסלול נתפר בהתאם לאופי המשקיעים, סכום הכסף שמופקד להשקעה והתקופה בה הם מעוניינים להפקיד אותו, עד לתשואה. תיק השקעות שמנוהל היטב, ומושקע היטב במקומות הנכונים, שיניב לכם תשואה כלשהי בעתיד יתגמל את השקעתכם בהתאם.
תיק השקעות מנוהל הוא בעצם חשבון השקעות הרשום של שמכם ומנוהל בסניף הבנק בו נמצא חשבון העו"ש שלכם, או בחשבון של חבר בורסה של בית ההשקעות.
מסלולי ההשקעה האפשריים
תיק השקעות מנוהל על ידינו, בחיבור - סוכנות לביטוח, יבוא לידי ביטוי בתשואה גבוהה ביותר.
אנו מנהלים את תיקי ההשקעות שלנו בצורה מקצועית וקפדנית ביותר, ונעזרים תמיד במחלקת המחקר והאופטימזציה שלנו, לצד השימוש בידע ובניסיון הרב שלנו בתחום.
אנו בחיבור סוכנות לביטוח מפקידים את מירב הזמן שלנו בלימוד אודות ניהול תיק השקעות, לימוד השוק לעומק על מנת לקבל את ההחלטות הנכונות עבורכם, ועבור התשואה השנתית שלכם.
אנו בחיבור מכירים את עולם ניהול תיקי ההשקעות מכל זוויותיו ויודעים כיצד להביא תשואה מירבית עבור לקוחותנו. כאשר אנו מנהלים את תיקי ההשקעות של לקוחותנו, אנו מבטיחים כי תיקי ההשקעות ינוהלו בקפידה רבה, תוך כדי התייחסות מעמיקה לצרכי הלקוח ומיקוד במטרה שלשמה הוקמה ההשקעה ובהתאם למאפיינים הייחודיים של אותה ההשקעה. אנו שמים דגש על צמצום הסכנות האפשריות העלולות להיגרם בעקבות ההשקעה שלכם. אנו דואגים להתמקד ביעילותה של ההשקעה, שתאפשר נזילות מרבית של הכספים ושתהיה אפקטיבית ככל האפשר.
צרו עמנו קשר עוד היום, ונשמח להציג בפניכם את אפשרויות ניהול תיק ההשקעות שלנו. את יכולות התשואה, וגבולות הסיכון. חייגו אלינו לשיחת ייעוץ חינם וללא התחייבות, ונשמח להתחיל בשיתוף הפעולה.
אנשים מגיעים אליי עם שאלה אחת: יש לי סכום כסף שיושב בעובר ושוחק אותו האינפלציה, מה עושים איתו. והתשובה שהם שומעים בבנק היא כמעט תמיד "תפתח תיק מנוהל". לפעמים זו התשובה הנכונה. הרבה פעמים היא לא, ולא מפני שמשהו ניסה לרמות אתכם, אלא מפני שאף אחד לא עשה את החישוב המלא.
ניהול תיק השקעות הוא שירות מצוין עבור חלק מהאנשים. הבעיה היא שהוא נמכר כמוצר אוניברסלי, והעלות האמיתית שלו מורכבת מחמישה רכיבים שרוב האנשים רואים רק שניים מהם. בדף הזה אני פורשת את כולם.
ניהול תיק השקעות הוא העברת שיקול הדעת ההשקעתי לבעל רישיון מנהל תיקים, מכוח ייפוי כוח שאתם חותמים עליו. התחום מוסדר בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנה-1995, ובפיקוח רשות ניירות ערך. דמי הניהול נעים בדרך כלל בטווח 0.5% עד 0.8% לשנה, אבל העלות הכוללת כוללת גם עמלות קנייה ומכירה, דמי משמרת בבנק ומס רווחי הון שמשולם בכל מכירה.
זה הבלבול הכי נפוץ שאני נתקלת בו, והוא משנה לגמרי את מה שאתם צריכים לצפות.
יועץ השקעות נותן לכם המלצה, ואתם מבצעים. אסור לו להיות בעל זיקה למוצר מסוים. משווק השקעות נותן גם הוא המלצה, אבל יש לו זיקה למוצרים של הגוף שהוא עובד בו, והוא חייב לגלות לכם את זה. מנהל תיקים לא נותן לכם המלצה - הוא פשוט פועל. הוא קונה ומוכר בלי לשאול אתכם, מכוח ייפוי הכוח שחתמתם.
וכאן הנתון שכמעט אף אחד לא מציין: רישיון ניהול תיקים דורש תקופת התמחות של תשעה חודשים, לעומת שישה חודשים בלבד לרישיון ייעוץ השקעות. ההבדל הזה לא מקרי. מנהל תיקים מקבל החלטות עם כסף של אחרים בלי לשאול, ולכן הרגולטור דורש ממנו יותר.
| פרמטר | יועץ השקעות | משווק השקעות | מנהל תיקים |
|---|---|---|---|
| מי מבצע את הפעולה | אתם | אתם | המנהל, לבד |
| זיקה למוצרים | אסורה | מותרת בגילוי | תלוי בגוף |
| תקופת התמחות נדרשת | 6 חודשים | 6 חודשים | 9 חודשים |
| מי מפקח | רשות ניירות ערך | רשות ניירות ערך | רשות ניירות ערך |
| צורת תגמול נפוצה | עמלת ייעוץ | עמלה מהיצרן | אחוז מהנכסים |
כשבית השקעות מציג לכם "0.6% דמי ניהול", זה נכון וזה גם חלקי. הנה כל מה שיוצא לכם מהכיס בפועל.
בתיק מנוהל קלאסי, כל פעם שהמנהל מוכר נייר ברווח נוצר אירוע מס. מס רווחי הון בשיעור 25% נגבה מיד, והכסף הזה יוצא מהתיק ולא ממשיך לצבור ריבית דריבית. לעומת זאת, במוצרים כמו פוליסת חיסכון או קופת גמל להשקעה, המס נדחה עד למשיכה בפועל. השינויים הפנימיים במסלול אינם אירוע מס.
נמחיש במספרים. נניח 500,000 ש"ח, אופק של 20 שנה, תשואה ברוטו של 7% לשנה, דמי ניהול 0.7%. נשווה שלושה תרחישים שנבדלים רק בעיתוי המס.
| תרחיש | תשואה נטו אפקטיבית | שווי אחרי 20 שנה | נטו ליד אחרי מס |
|---|---|---|---|
| תיק מנוהל, מחזור גבוה (מימוש רווחים מדי שנה) | 4.73% | כ-1,259,000 ש"ח | כ-1,259,000 ש"ח |
| תיק מנוהל, מחזור נמוך (מימוש רק בסוף) | 6.30% | כ-1,697,000 ש"ח | כ-1,398,000 ש"ח |
| מוצר עם דחיית מס (דמי ניהול 0.8%) | 6.20% | כ-1,665,000 ש"ח | כ-1,374,000 ש"ח |
החישוב לשורה הראשונה: 7% פחות 0.7% דמי ניהול שווה 6.3%. מכיוון שהרווח ממומש מדי שנה, נותר 6.3% כפול 0.75 שווה 4.73%. על 500,000 ש"ח ל-20 שנה זה מגיע לכ-1,259,000 ש"ח. בשורה השנייה הכסף צובר 6.3% מלאים עשרים שנה ומגיע לכ-1,697,000 ש"ח, ורק אז משלמים 25% על רווח של כ-1,197,000 ש"ח, כלומר כ-299,000 ש"ח מס. נשארים כ-1,398,000 ש"ח.
הפער בין השורה הראשונה לשנייה הוא כ-139,000 ש"ח. אותה תשואה ברוטו, אותם דמי ניהול, אותו שיעור מס. כל ההבדל הוא מתי משלמים אותו. זו הסיבה שאני תמיד שואלת מנהלי תיקים מה שיעור המחזור השנתי שלהם. מנהל שמגלגל 80% מהתיק מדי שנה צריך ליצור תשואה עודפת משמעותית רק כדי להיות שקול.
סייג חשוב: המס בישראל על ניירות ערך סחירים הוא מס ריאלי, כלומר נגבה על הרווח מעל האינפלציה בלבד. בתקופות אינפלציה גבוהה המס האפקטיבי נמוך מ-25%, והפער מצטמצם. המספרים כאן מציגים את המקרה הנומינלי לצורך ההמחשה.
אני רואה שלושה פרופילים שבהם זה עובד טוב באמת.
ועכשיו לצד השני, כי אני לא מוכרת תיקי השקעות ואין לי אינטרס לדחוף אתכם לשם.
אם הסכום שלכם נמוך מרף הכניסה של בתי ההשקעות, מנהלים לעיתים בכל זאת משא ומתן אבל דמי הניהול יהיו בקצה העליון של הטווח והכדאיות נשחקת. אם אתם חוסכים לטווח ארוך מאוד ולא צפויים לגעת בכסף, היתרון של דחיית מס במוצרים אחרים עשוי לעלות על היתרון של הניהול האישי. ואם הכסף מיועד לשמש אתכם בעוד שנה או שתיים, שוק ההון הוא לא המקום שלו, ללא קשר לשאלת מי מנהל אותו.
ויש עוד שיקול שרוב האנשים מפספסים: לפני שפותחים תיק חדש, כדאי לבדוק מה קורה עם הכסף שכבר צבור לכם בקרנות הפנסיה, בקרן ההשתלמות ובחיסכון הפנסיוני. בהרבה מקרים השיפור הגדול ביותר נמצא דווקא שם, במסלול לא מתאים או בדמי ניהול גבוהים, ולא בכסף הפנוי.
כמעט כל בתי ההשקעות מציגים סולם דומה של מסלולים, וההבדל ביניהם הוא בעיקר שיעור החשיפה למניות. השאלה הנכונה היא לא מה התשואה הצפויה אלא כמה אתם מוכנים לראות את התיק יורד בלי לעשות שטויות. אני מבקשת מלקוחות לענות על שאלה אחת בלבד: אם מחר בבוקר התיק יהיה שווה שליש פחות, מה תעשו. מי שעונה "אמכור הכול" אמור לשבת במסלול שמרני בהרבה ממה שהשאלון הרשמי המליץ לו.
| מסלול | חשיפה למניות | אופק מומלץ | למי מתאים |
|---|---|---|---|
| שקלי קצר / כספי | 0% | עד שנה | כסף מיועד לשימוש קרוב |
| אגחי מדינה | 0% עד 10% | שנה עד שלוש | שמרנים מאוד |
| מעורב שמרני | כ-20% | שלוש שנים ומעלה | קרובים לפרישה |
| מעורב כללי | כ-40% | חמש שנים ומעלה | רוב החוסכים |
| מניותי | 75% ומעלה | עשר שנים ומעלה | אופק ארוך ועצבים חזקים |
שלושת אלה נשמעים דומים והם שונים מאוד. בקרן נאמנות אתם מצטרפים לקופה משותפת עם אלפי משקיעים, והמנהל לא מכיר אתכם. בקרן סל אתם פשוט עוקבים אחרי מדד בעלות נמוכה מאוד, בלי שאף אחד מנסה להכות אותו. רק בתיק מנוהל יש חשבון על שמכם, ניירות שרשומים על שמכם, והתאמה לנתונים האישיים שלכם.
למה זה משנה בפועל: בקרן נאמנות, כשמשקיעים אחרים בורחים בירידה, המנהל נאלץ למכור נכסים כדי לעמוד בפדיונות, ואתם סופגים את התוצאה גם אם לא נגעתם. בתיק מנוהל אישית הבעיה הזו לא קיימת. מצד שני, קרן סל עולה פרוטות בהשוואה לדמי ניהול של תיק, ועל פני עשור הפער הזה מצטבר לסכום משמעותי. אין כאן תשובה אחת נכונה, יש התאמה.
הרבה אנשים לא יודעים שאפשר לנהל תיק דרך בית השקעות בעוד הכסף מוחזק בחשבון הבנק הרגיל שלהם. במבנה הזה הבנק מחזיק ומשמר, ובית ההשקעות מנהל. היתרון: אתם שומרים שליטה ורואים הכול באפליקציה שאתם מכירים. החסרון: דמי המשמרת ועמלות הקנייה נשארים של הבנק, והם לעיתים גבוהים מהמקבילה בבית השקעות. שווה לבקש הצעה בשני המבנים ולהשוות את העלות הכוללת, לא את דמי הניהול לבד.
אין סף הקבוע בחוק. כל בית השקעות קובע לעצמו, והרף הנפוץ נע בין מאתיים אלף לחצי מיליון ש"ח. מתחת לסכומים אלה דמי הניהול באחוזים נוטים להיות גבוהים והכדאיות יורדת.
יועץ ממליץ ואתם מבצעים. מנהל תיקים מבצע בעצמו מכוח ייפוי כוח, בלי לשאול אתכם לפני כל פעולה. בהתאם, רישיון ניהול תיקים דורש תשעה חודשי התמחות לעומת שישה ברישיון ייעוץ.
דמי הניהול נעים לרוב בטווח 0.5% עד 0.8% לשנה משווי התיק, והם נפתחים למשא ומתן. אל זה מתווספות עמלות קנייה ומכירה, דמי משמרת בבנק, דמי ניהול פנימיים של קרנות שנכנסו לתיק, ומס רווחי הון בשיעור 25% על הרווח הריאלי.
לא. ייפוי הכוח מעניק סמכות לבצע פעולות קנייה ומכירה בתוך החשבון, לא להעביר כספים החוצה. עם זאת, חשוב לקרוא את נוסח ייפוי הכוח הספציפי שלכם ולא להסתמך על הנחות.
בדרך כלל כן, הכסף נזיל. אבל משיכה דורשת מכירת ניירות, מה שיוצר אירוע מס ועלול לקבע את השער בדיוק ביום גרוע. לכן כסף שאתם צפויים להזדקק לו בטווח הקרוב לא אמור להיכנס לתיק.
תלוי בסכום, באופק ובצורך בהתאמה אישית. קופת גמל להשקעה מוגבלת בהפקדה שנתית אבל מאפשרת מעבר בין מסלולים בלי אירוע מס. תיק מנוהל ללא מגבלת סכום אבל עם מס שוטף. בהרבה מקרים הפתרון הוא שילוב של שניהם.
משווים את התשואה נטו, אחרי כל העלויות, מול מדד ייחוס שמשקף את הרכב התיק, על פני שלוש עד חמש שנים לפחות. השוואה מול מדד מניות כשהתיק שלכם מעורב היא חסרת משמעות.
כן. צריך לבדוק את תנאי היציאה בהסכם, ולזכור שמימוש ניירות לצורך המעבר הוא אירוע מס. לפעמים ניתן להעביר את הניירות עצמם בלי למכור, וזו שאלה שכדאי לשאול מראש.
שמי מעיין מלה אהרון, סוכנת ביטוח ובעלת חיבור סוכנות לביטוח. אני מלווה משפחות ועצמאים בביטוח, בפנסיה ובחיסכון ארוך טווח. את הדף הזה כתבתי כדי שאנשים יבינו מה הם משלמים בפועל, לפני שהם חותמים.
גילוי נאות: אני סוכנת ביטוח, לא עורכת דין, לא יועצת מס ולא בעלת רישיון ניהול תיקי השקעות. האמור בדף הוא מידע כללי ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות, ייעוץ מס או תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים האישיים שלכם. המספרים הם המחשה חישובית בלבד ואינם הבטחת תשואה. תשואות עבר אינן מעידות על העתיד, והשקעה בשוק ההון כרוכה בסיכון לאובדן הקרן.
אני מזמינה אתכם לשיחת ייעוץ ראשונית ללא עלות. נעשה סדר בתמונה הפיננסית המלאה לפני שמחליטים על הכסף הפנוי.
קראו גם: לפני שמדברים על תיק השקעות, כדאי לעשות בדיקת קרן פנסיה - שם נמצא הכסף הגדול של רוב האנשים.
